В понедельник на мировом фондовом рынке пробежала дрожь, поскольку инвесторы оценивали рост процентных ставок в Японии, силу экономики США и перспективы развития искусственного интеллекта.
Результатом стала распродажа, которая распространилась от Токио до Парижа и Нью-Йорка, в результате чего акции компаний, занимающихся одеждой, предметами роскоши, розничной торговлей и косметикой, упали практически по всем направлениям.
Среди компаний, чьи акции упали в цене в сфере моды, были Fast Retailing, акции которой упали на 9,6% до 36 470 иен в Токио; Mytheresa — на 6,8% до 3,71 доллара США; Macy's Inc. — на 4,7% до 15,18 доллара США; Salvatore Ferragamo — на 4,5% до 7,63 евро; Target Corp. — на 3,8% до 133,87 доллара США; Nike Inc. — на 3,5% до 71,42 доллара США; The Estée Lauder Cos. — на 3,5% до 92,20 доллара США; Burberry Group — на 3,3% до 7,06 фунта стерлингов и Kering — на 2,6% до 265,35 евро.
Хотя мода и была вовлечена в распродажу, она не была в ее центре.
В мировой системе нарастало давление, особенно в то время, когда инвесторы ждали, начнет ли Федеральная резервная система США, наконец, снижать процентные ставки, чтобы помочь экономике, которая сейчас остывает после всплеска инфляции после пандемии.
На прошлой неделе уровень безработицы в США вырос до 4,3 процента — такого уровня не наблюдалось с конца 2021 года, что, по мнению многих, говорит о том, что ФРС вскоре примет меры, чтобы не допустить скатывания экономики в рецессию.
В то же время Япония, которая поддерживала низкие процентные ставки в надежде подстегнуть свою экономику, решила, что с нее хватит, и повысила ставки.
Эти две реальности драматическим образом сошлись в понедельник, когда индекс Nikkei 225 в Токио упал на 12,4 процента, индекс FTSE 100 в Лондоне упал на 2 процента, а индекс S&P 500 упал на 3 процента.
«То, что вы видите, — это раскручивание так называемой «керри-трейд», — сказал Джо Брусуэлас, главный экономист RSM. — Это торговля на $4 трлн, которая в значительной степени перекрыта кредитным плечом».
По сути, инвесторы брали деньги в иенах в долг, чтобы воспользоваться низкими процентными ставками в Японии, и использовали эти деньги для ставок на акции на Западе.
«Японская иена выросла по отношению к доллару примерно на 18 процентов за последний месяц, что сделало долг, деноминированный в иенах, намного дороже», — сказал Брусуэлас. «Поэтому они распродают американские акции, чтобы погасить эти [debts].”
Хотя 4 триллиона долларов — это большие деньги, даже в контексте мирового рынка, Брусуэлас заявил, что отход от Японии не сломает рынок.
«Завтра взойдет солнце», — сказал он. «Мы все будем жить».
И, по крайней мере, в США, судя по всему, более низкие процентные ставки появятся скорее рано, чем поздно.
«Федеральному резерву придется снизить свою процентную ставку на заседании 18 сентября», — сказал Брусуэлас. «Настоящий вопрос в том, будет ли это снижение на 25 базисных пунктов или на 50 базисных пунктов? Потребители увидят, что процентная ставка по этим переменным кредитным картам, скорее всего, упадет. Они смогут брать кредиты, чтобы покупать больше. Более низкие процентные ставки выгодны для жилья, производства и потребителей, которые, как известно, чувствительны к процентным ставкам».
Тем не менее, это непростое время, когда огромные суммы денег перетекают с рынка на рынок, Федеральная резервная система собирается сменить курс в разгар спорных выборов в США, а инвесторы начинают остывать в отношении искусственного интеллекта — одной из главных инвестиционных тем года.
Анализ рынка в UBS показал, что попутный ветер ИИ «начал ослабевать, поскольку инвесторы начали терять терпение в отношении сроков монетизации… риск концентрации в этой теме вырос, и в ее кильватерную струю втянулись компании по электрификации, добыче меди и центрам обработки данных».
Это может заставить инвесторов искать новые большие возможности, хотя аналитики не ожидают, что это будет розничная торговля, где потребители проявили осторожность, возможно, почувствовав, что остальному миру нужно успокоиться, прежде чем они снова начнут действовать.
