Сможет ли Nordstrom Inc. восстановить свой блеск многолетней давности?
Это основа плана легендарной компании Nordstrom, базирующейся в Сиэтле, стать частной компанией и уйти из-под пристального внимания Уолл-стрит. Предложение на сумму 4 миллиарда долларов было одобрено советом директоров компании, и ожидается, что сделка будет завершена где-то в первой половине 2025 года.
Семья Нордстрем вместе с мексиканским ритейлером El Puerto de Liverpool скупят все акции, которыми они не владеют, при этом семья получит 50,1 процента бизнеса, а Ливерпуль будет владеть 49,9 процента. В настоящее время семье Нордстрем принадлежит 33 процента, а «Ливерпулю» — 10 процентов.
Ожидается, что после приватизации Nordstrom не будет сильно отклоняться от своих текущих приоритетов, включая агрессивное расширение сети розничных магазинов Rack, цифровой рост и рост продаж в сегменте высококлассных универмагов Nordstrom. На данный момент стратегия принесла некоторые плоды. Nordstrom действительно сообщил о падении чистой прибыли в третьем квартале, но рост операционной прибыли и доходов от продаж превзошел ожидания Уолл-стрит.
В течение долгого времени Уолл-стрит скептически относилась к Nordstrom и большинству универмагов. Флагман Nordstrom на Манхэттене набирает популярность, но компания потратила гораздо больше, чем первоначально ожидала, на строительство магазина, открытие которого произошло в неудачное время, незадолго до начала пандемии.
В понедельник, когда Nordstrom заявил, что его совет директоров одобрил план перехода в частную собственность, эксперты в области розничной торговли предположили, что ритейлер ускорит инвестиции в улучшение товаров и модернизацию магазинов, включая, возможно, флагманский магазин на Манхэттене. Они также ожидают, что Nordstrom будет брать на себя больше рисков в сфере моды.
«Nordstrom ни в коем случае не был одним из самых слабых игроков в сфере универмагов. Однако это уже не тот бизнес, которым он был когда-то, и необходимы большие изменения и инвестиции, чтобы исправить недавние ошибки в мерчандайзинге, операциях и стандартах магазинов», — прокомментировал Нил Сондерс, управляющий директор GlobalData, в заметке, опубликованной в понедельник.
«У семьи есть талант и способность добиваться перемен, как и у Эль-Пуэрто-де-Ливерпуль», — добавил Сондерс. «Они, скорее всего, будут вести бизнес как розничный торговец, а не как какую-то финансовую игрушку, что, на наш взгляд, является очень положительным моментом для долгосрочного здоровья бренда. Хотя смена владельца не устраняет автоматически все проблемы с работой универмага, она позволит семье и их покровителям взглянуть на бизнес в долгосрочной перспективе и сделать необходимые инвестиции и изменения, избавившись от краткосрочного контроля. публичных рынков».
«Мы считаем, что ключевыми факторами долгосрочного роста являются возобновление роста подразделения Nordstrom Rack, улучшение мерчендайзинга в Nordstrom, продолжение омниканальной реализации и оптимизация затрат в цепочке поставок», — указано в отчете Jefferies Equity Research.
«Переход в частную компанию позволит Нордстремам мыслить более долгосрочно и избавит их от необходимости ежеквартально удовлетворять потребности Уолл-стрит», — сказал один из бывших генеральных директоров розничной торговли. «Они смогут сделать необходимые инвестиции в будущее компании. Но поскольку это публичная компания, нам приходится слишком долго откладывать техническое обслуживание и реконструкцию магазинов, а также поддержание своего автопарка в актуальном состоянии». Как публичная компания: «Если вы реинвестируете в свои активы, вы можете быть оштрафованы Уолл-стрит, поскольку это наносит ущерб прибыли в краткосрочной перспективе, но вы должны делать это, чтобы поддерживать деятельность компании».
Nordstrom сэкономит время и деньги, когда станет частной компанией, поскольку ей больше не придется составлять квартальные отчеты, а также проводить телеконференции и встречи с инвесторами. Они будут иметь дело с меньшим контролем, гораздо меньшим количеством заинтересованных сторон и нормативных требований и могут быть более решительными, имея меньшую аудиторию, перед которой будут отчитываться. У них будет больше времени, чтобы сосредоточиться на долгосрочной стратегии, плюс частные компании могут быть менее прозрачными, поэтому конкуренты будут меньше знать о том, с чем им предстоит столкнуться.
Тем не менее, Nordstrom берет на себя еще больше долгов, переходя в частную компанию. Нордстрем заявил, что сделка будет профинансирована за счет сочетания пролонгированного капитала семьи Нордстром и «Ливерпуля», денежных обязательств «Ливерпуля», займов на сумму до 450 миллионов долларов в рамках нового кредита на возврат активов в размере 1,2 миллиарда долларов и наличных средств компании. Долг Nordstrom составляет 2,7 миллиарда долларов. При цене сделки в 24,25 доллара за акцию стоимость собственного капитала составляет 4,1 миллиарда долларов, а стоимость предприятия, включая долг, — 6,3 миллиарда долларов.
«Ливерпуль» получит место в совете директоров и будет влиять на развитие «Нордстрема». «Я считаю, что «Ливерпуль» рассматривает это просто как хорошую инвестицию, по крайней мере, на данный момент, но они могут рассматривать это как способ когда-нибудь приобрести всю компанию», — сказал источник в розничной торговле.
Партнеры также могли бы помочь друг другу добавить в свои предложения некоторые бренды, которых у них еще нет, хотя в магазинах Ливерпуля ассортимент более умеренный. «Через Nordstrom «Ливерпуль» сможет познакомиться с такими брендами, как Alo или Vuori», — сказал другой источник в отрасли.
Эксперты не считают, что партнерство приведет к расширению Nordstrom в Мексике или к выходу Liverpool с магазинами в США. Liverpool работает по всей Мексике и имеет 310 магазинов под брендами Liverpool и Suburbia, 119 специализированных бутиков, а также 29 торговых центров. В Ливерпуле работает 78 000 сотрудников.
Компания Nordstrom, основанная в 1901 году как продавец обуви, управляет 93 универмагами Nordstrom, около 300 магазинами Rack off-price и шестью магазинами Nordstrom Locals, которые работают как центры обслуживания. В последние годы ритейлер смог сохранить свою репутацию поставщика превосходного обслуживания, хотя и потерял часть своих преимуществ в сфере мерчандайзинга.
Если Nordstrom полностью вернется в нормальное русло, а это займет некоторое время, семья может решить снова вывести компанию на биржу и заработать много денег на продаже акций в ходе первичного публичного размещения. Нет ничего необычного в том, что компании становятся публичными, становятся частными и снова становятся публичными. Nordstrom стала публичной в 1971 году.
«Nordstrom необходимо инвестировать в свои магазины в течение многих лет, и публичные рынки не поддержали бы это», — сказал бывший старший руководитель розничной торговли. «Единственный способ обезопасить бизнес — вывести его из публичной сферы. Nordstrom, возможно, никогда больше не станет публичной компанией. Они считают, что публичные рынки не понимают взлетов и падений розничного бизнеса».
Нордстром продолжит работать под руководством Эрика Нордстрома в качестве генерального директора, его брата Пита Нордстрома в качестве президента и директора по бренду, а их двоюродного брата Джейми в качестве директора по мерчендайзингу.
«Если у вас такая же команда лидеров, я не знаю, изменит ли это направление компании или стратегии. Команда проделала хорошую работу по улучшению бизнеса Rack», — сказал один из консультантов розничной торговли. Nordstrom смогли улучшить Rack, уделив больше внимания лучшим брендам по сниженным ценам, включая некоторые из наиболее продаваемых марок, которые можно найти в универмагах Nordstrom с полной ценой.
«Главное в будущем — добиться возобновления роста бизнеса главных универмагов», — сказал консультант. «Однако универмаги — это непростое место, и Nordstrom должен предоставлять дифференцированный ассортимент товаров, чтобы продолжать привлекать клиентов».
Нордстром заявил в понедельник, что сделка по переходу в частную собственность представляет собой сделку с денежными средствами, а стоимость предприятия составляет около 6,25 миллиарда долларов. Это объявление подтверждает сообщение WWD от 18 декабря о том, что сделка неизбежна.
Акционеры обыкновенных акций Nordstrom получат $24,25 наличными за каждую принадлежащую им обыкновенную акцию. Сделка представляет собой премию в размере около 42 процентов к неизмененной цене акций компании на момент закрытия 18 марта, который был последним торговым днем перед спекуляциями в СМИ о потенциальной сделке.
«Более века Nordstrom руководствуется основополагающим принципом: помогать клиентам чувствовать себя хорошо и выглядеть наилучшим образом», — заявил Эрик Нордстром в своем заявлении. «Сегодняшний день знаменует собой новую захватывающую главу в бизнесе. От имени моей семьи мы с нетерпением ждем возможности работать с нашими командами, чтобы обеспечить процветание Nordstrom в будущем».
Слева направо братья Пит и Эрик Нордстром со своим отцом, покойным Брюсом Нордстромом, и Джейми Нордстрем (крайний справа).
Грант Хиндсли/Новости обуви
«Мы благодарны сотрудникам, клиентам и акционерам, которые превратили Nordstrom в ту компанию, которой она является сегодня», — заявил Пит Нордстрем в своем заявлении. «С момента нашего основания в 1901 году мы стремимся предоставлять нашим клиентам наилучший сервис и улучшать его каждый день. Мы с нетерпением ждем возможности развить это обязательство на следующем этапе развития компании».
«Nordstrom — один из мировых лидеров в сфере розничной торговли в универмагах, и мы очень рады инвестировать в компанию, которая на протяжении почти 125 лет существенно формировала отрасль», — сказал Грасиано Ф. Гишар Г., исполнительный председатель правления Ливерпуль. «Для нас большая честь сотрудничать с семьей Нордстрем и талантливой командой компании, поскольку они продолжают предоставлять клиентам отличный сервис».
Совет директоров одобрил сделку по рекомендации специального комитета независимых директоров, который провел рассмотрение предложения о сделке, представленного ранее в этом году. Ожидается, что сделка будет завершена в первой половине 2025 года при соблюдении нормативных и других условий, включая одобрение владельцев двух третей обыкновенных акций компании и держателей большинства акций компании, не принадлежащих Nordstrom. семья или Ливерпуль или их соответствующие аффилированные лица, а также директора компании и должностные лица компании в соответствии с разделом 16, которые обязаны раскрывать информацию о своем бенефициарном владении капиталом компании.
«Специальный комитет совета директоров Nordstrom рассмотрел это предложение с точки зрения отдельных перспектив роста компании», — заявил Эрик Спранк, председатель специального комитета, в своем заявлении в понедельник. Спранк заявил, что сделка предлагает «большую выгоду для всех публичных акционеров со значительной премией к неизменной цене акций».
Кроме того, акционеры обыкновенных акций получат специальные дивиденды в размере до 25 центов на акцию в зависимости от наличных средств на момент закрытия сделки. Акции Nordstrom закрылись в понедельник на уровне $24,53.
